從下沉市場的用戶畫像來看，這一最具消費(fèi)潛力的人群有兩個明顯的行為特征：一是熟人影響消費(fèi)決策，二是整體對價格敏感。這恰恰是拼多多撬動下沉市場的關(guān)鍵，尤其是百億補(bǔ)貼，從每一季的財報中可以清晰地看到，正是營銷費(fèi)用的大幅投入，驅(qū)動著活躍買家的增長。

然而，上市后資本對拼多多盈利的預(yù)期提速，讓拼多多百億補(bǔ)貼能否長久持續(xù)成了一個問題。而且近來拼多多百億補(bǔ)貼商品的SKU數(shù)7月突然翻倍，轉(zhuǎn)向了高客單價商品，中小商家疑似被放棄。與此同時，淘寶特價版公開的信息卻顯示，100天內(nèi)吸引了120萬產(chǎn)業(yè)帶商家、50萬外貿(mào)商家、超過30萬外貿(mào)工廠入駐。

其中義烏、東莞等部分地區(qū)的入駐商家半數(shù)曾在拼多多開店。

這意味著什么？淘寶推出特價版集中發(fā)力和踐行C2M，不僅會削弱拼多多在下沉市場的低價優(yōu)勢，還將觸動其在中小商家資源上的根基。

商家總是趨利避害的。今年3月份，國盛證券發(fā)布了一則對拼多多全價值鏈分析的報告，報告指出，全鏈條渠道成本上（即商品從這個渠道流通到消費(fèi)者手中的成本是多少），拼多多為23.8%，阿里為12.8%，京東為15.2%。如此高昂的全鏈路成本下，當(dāng)前拼多多平臺商品的毛利難以匹配成本。

所以，基于拼多多全價值鏈無法產(chǎn)生正向價值，拼多多中小商家能否持續(xù)盈利就成了疑問。

相反，淘寶C2M模式的優(yōu)勢恰恰在于可以幫工廠降本增效，提供更符合消費(fèi)者需求的優(yōu)質(zhì)低價產(chǎn)品，同時工廠還有利潤可拿。

這得益于阿里在反向數(shù)據(jù)反饋和柔性供應(yīng)鏈上長期積累的優(yōu)勢。前者依賴淘寶平臺大數(shù)據(jù)、云計算、IOT等數(shù)字化能力，精確洞察8億消費(fèi)者市場的需求，而后者則有阿里強(qiáng)大的供應(yīng)鏈在支撐。反向定制涉及到的產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、檢測等一系列環(huán)節(jié)，阿里都會深度參與，并將其物流、金融、售后等方面的服務(wù)賦能到工廠端。

在外貿(mào)轉(zhuǎn)內(nèi)銷的大環(huán)境下，淘寶發(fā)力C2M模式帶來的增長立竿見影。阿里公布的數(shù)據(jù)顯示，3.8購物節(jié)期間，C2M定制商品的訂單量同比增長超過370%；618期間，淘寶特價版App僅6月15日一天，新注冊用戶就超過100萬，淘寶特價版上C2M商品訂單量同比增長超過500%。

長此以往，淘寶特價版在推動C2M模式上的天然優(yōu)勢，未來將進(jìn)一步聚攏商家資源，而一旦其流量和用戶的增長持續(xù)威脅拼多多，也勢必會分散拼多多對中小商家的吸引力。