世界貿(mào)易組織（WTO）估計(jì)，在全球每年23萬(wàn)億美元貿(mào)易中，“絕大部分”依賴于買(mǎi)賣(mài)雙方之間的某種融資或擔(dān)保。對(duì)于出口貨物供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，貿(mào)易融資包括一系列服務(wù)：銀行營(yíng)運(yùn)資金貸款和信用證；發(fā)票融資，包括應(yīng)收帳款的預(yù)付款，或?qū)l(fā)票直接出售給融資公司的費(fèi)用（保理）；甚至包括付款擔(dān)保在內(nèi)。盡管對(duì)貿(mào)易融資的需求很大，但中小型出口商并不總是能予求予取地獲得這種融資。據(jù)亞洲開(kāi)發(fā)銀行估計(jì)，全球貿(mào)易融資未滿足的需求為1.5萬(wàn)億美元，亞洲出口商迫切需要解決方案來(lái)解決其營(yíng)運(yùn)資金緊缺問(wèn)題。

本文探討了對(duì)出口商來(lái)說(shuō)最直接的貿(mào)易融資方法之一—應(yīng)收賬款保理。這種融資形式解決了國(guó)際貿(mào)易中的一個(gè)經(jīng)典難題。供應(yīng)商希望在貨物裝運(yùn)時(shí)收到貨款，而買(mǎi)方則希望采用賒賬付款方式，從而留出了接收、分配和銷(xiāo)售貨物的時(shí)間。國(guó)際清算銀行的數(shù)據(jù)顯示，這種時(shí)間差促使人們需要長(zhǎng)達(dá)120天的信貸措施，而這一市場(chǎng)體量每年超過(guò)10萬(wàn)億美元。

在典型的發(fā)票融資交易中，供應(yīng)商在貨物裝運(yùn)時(shí)以折扣價(jià)將發(fā)票賣(mài)給財(cái)務(wù)公司。供應(yīng)商預(yù)先收到付款，在無(wú)追索權(quán)保理的情況下，付款是有保證的，因?yàn)檫@種方式將由于破產(chǎn)而導(dǎo)致買(mǎi)方未付款的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了融資公司。

發(fā)票融資是許多國(guó)家/地區(qū)國(guó)內(nèi)貿(mào)易的標(biāo)準(zhǔn)解決方案，在跨境貿(mào)易中受到了越來(lái)越多的關(guān)注。來(lái)自國(guó)際保理商聯(lián)合會(huì)（FCI，開(kāi)放式應(yīng)收賬款金融行業(yè)最大的行業(yè)集團(tuán)）的數(shù)據(jù)顯示，從2011年到2018年，國(guó)際保理業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)了30％。這種增長(zhǎng)趨勢(shì)的一個(gè)原因是，發(fā)票融資是一種快速而直接的解決方案，可以輕松實(shí)施，并且可以與銀行貸款結(jié)合使用。此外，發(fā)票融資還極具靈活性，允許供應(yīng)商通過(guò)選擇何時(shí)出售發(fā)票和出售哪些發(fā)票，以控制周轉(zhuǎn)金的注入。

盡管許多公司依靠發(fā)票融資來(lái)滿足其日常營(yíng)運(yùn)資金需求，但以下三種情況尤為適合這種形式的貿(mào)易流動(dòng)性。

01增長(zhǎng)迅速

快速發(fā)展公司的資金需求往往超過(guò)了銀行的信貸額度或貸款額度。對(duì)于這些公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款是一種可以快速轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的資產(chǎn)，而不會(huì)影響銀行關(guān)系。發(fā)票融資是獲得補(bǔ)充融資以接受和履行更多訂單的最直接方法。

對(duì)于季節(jié)性需求較高的行業(yè)（例如服裝和假日產(chǎn)品）來(lái)說(shuō)，情況尤其如此。季節(jié)性較強(qiáng)，可能會(huì)導(dǎo)致公司的現(xiàn)金流量、存貨和盈利能力出現(xiàn)較大波動(dòng)，從而扭曲了銀行用來(lái)制定貸款決策的財(cái)務(wù)比率。在運(yùn)營(yíng)的高峰時(shí)段，發(fā)票融資提供了可做補(bǔ)充的營(yíng)運(yùn)資金。

02處于周轉(zhuǎn)情況

在經(jīng)歷了外部沖擊（如經(jīng)濟(jì)衰退或內(nèi)部財(cái)務(wù)或管理層重組）導(dǎo)致的一段業(yè)績(jī)低迷期之后，處于“周轉(zhuǎn)”狀態(tài)的企業(yè)正在恢復(fù)增長(zhǎng)。而處于周轉(zhuǎn)期的企業(yè)發(fā)現(xiàn)自己陷入了僵局：盡管前景良好，但公司的財(cái)務(wù)狀況可能不足以讓銀行提供全額貸款計(jì)劃。此時(shí)通常需要進(jìn)行融資，以牢牢抓住增長(zhǎng)機(jī)遇。

對(duì)于處于此種困境中的公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款融資可能是一條輸送生命線。應(yīng)收賬款融資之所以能夠起作用，因?yàn)樵诎l(fā)票融資中，財(cái)務(wù)公司是基于買(mǎi)方的財(cái)務(wù)狀況做出信用決定的，而不以出口商的財(cái)務(wù)狀況為考量標(biāo)準(zhǔn)。

03與銀行管轄范圍以外的國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易

自2008年金融危機(jī)以來(lái)，銀行漸漸淡化對(duì)跨境貿(mào)易活動(dòng)的涉足。監(jiān)管限制越來(lái)越大，文書(shū)工作成本越來(lái)越高，利潤(rùn)越來(lái)越少，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變得更加不穩(wěn)定。

這種環(huán)境導(dǎo)致了1.5萬(wàn)億美元的貿(mào)易融資缺口，嚴(yán)重影響了處于中間市場(chǎng)的企業(yè)。當(dāng)這些公司的銀行無(wú)法支持其向特定司法管轄區(qū)的銷(xiāo)售時(shí)，他們將轉(zhuǎn)向發(fā)票融資。像Stenn這樣的非銀行業(yè)者得以介入，為銀行拋諸腦后的公司提供選擇權(quán)。

應(yīng)收賬款融資已經(jīng)在商品出口商眼里獲得了一席之地。由于沒(méi)有長(zhǎng)期合同，也無(wú)需對(duì)所有發(fā)票進(jìn)行保理，保理是因?yàn)槌藗鹘y(tǒng)銀行的服務(wù)外，還有另一種有效的資金工具箱可以使用。