從1980年起，美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)兩種變化，首先是對(duì)外貿(mào)易赤字逐年擴(kuò)大，到1984年高達(dá)1600億美元，占當(dāng)年GDP的3.6%。其次是政府預(yù)算赤字的出現(xiàn)。在雙赤字的陰影下，美國(guó)政府便以提高國(guó)內(nèi)基本利率引進(jìn)國(guó)際資本來發(fā)展經(jīng)濟(jì)，外來資本的大量流入使得美元不斷升值，美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，于是擴(kuò)大到外貿(mào)赤字的危機(jī)。在這種經(jīng)濟(jì)危機(jī)的壓力下，美國(guó)寄希望以美元貶值來加強(qiáng)美國(guó)產(chǎn)品對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力，以降低貿(mào)易赤字。

1977年，美國(guó)卡特政府的財(cái)政部長(zhǎng)布魯梅薩(MichaelBlumeuthal)以日本和前聯(lián)邦德國(guó)的貿(mào)易順差為理由，對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行口頭干預(yù)，希望通過美元貶值的措施來刺激美國(guó)的出口，減少美國(guó)的貿(mào)易逆差。他的講話導(dǎo)致了投資者瘋狂拋售美元，美元對(duì)主要工業(yè)國(guó)家的貨幣急劇貶值。1977年初，美元兌日元的匯率為1美元兌290日元，1978年秋季最低跌到170日元，跌幅達(dá)到41.38%。美國(guó)政府震驚了，在1978年秋季，卡特總統(tǒng)發(fā)起了一個(gè)u201c拯救美元一攬子計(jì)劃u201d，用以支撐美元價(jià)格。

1979年u20141980年，世界第二次石油危機(jī)爆發(fā)。第二次石油危機(jī)導(dǎo)致美國(guó)能源價(jià)格大幅上升，美國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)隨之高攀，美國(guó)出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹，通貨膨脹率超過兩位數(shù)。例如，在1980年初把錢存到銀行里去，到年末的實(shí)際收益率是負(fù)的12.4%。

1979年夏天，保羅·沃爾克(PaulA.Volcker)就任美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席。為治理嚴(yán)重的通貨膨脹，他連續(xù)三次提高官方利率，實(shí)施緊縮的貨幣政策。這一政策的結(jié)果是美國(guó)出現(xiàn)高達(dá)兩位數(shù)的官方利率和市場(chǎng)利率，短期實(shí)際利率(扣除通貨膨脹后的實(shí)際收益率)從1954年u20141978年間平均接近零的水平，上升到1980年u20141984年間的3%u20145%。

高利率吸引了大量的海外資金流入美國(guó)，導(dǎo)致美元飆升，從1979年底到1984年底，美元匯率上漲了近60%，美元對(duì)主要工業(yè)國(guó)家的匯率超過了布雷頓森林體系瓦解前所達(dá)到的水平。

美元大幅度升值導(dǎo)致美國(guó)的貿(mào)易逆差快速擴(kuò)大，到1984年，美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字達(dá)到創(chuàng)歷史紀(jì)錄的1000億美元。