日前，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)已啟動(dòng)赴港IPO的消息成為整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)科技圈的大事，對(duì)于眾多國內(nèi)投資者來說也是一件幸事：繼小米之后，又一家新的中國互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭決定赴港IPO，他們也可以通過港股購買到更多的優(yōu)質(zhì)科技股。

隨著雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的落地，優(yōu)秀的上市資源正在逐步被國內(nèi)股市吸納，在中美貿(mào)易戰(zhàn)的緊張態(tài)勢(shì)下，中國科技企業(yè)在本土上市將得到最大程度的價(jià)值認(rèn)可。這也是今年來小米、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)等巨頭相繼選擇在香港上市的原因。

作為一家提供生活服務(wù)的電子商務(wù)平臺(tái)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的業(yè)務(wù)版圖實(shí)則看不到邊際，他們掌握著非常大體量的下沉市場(chǎng)，其最核心的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)主要是外賣和酒旅兩大板塊。

2017年，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的餐飲外賣年度交易金額達(dá)到1710億元，根據(jù)國家信息中心發(fā)布《中國共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展年度報(bào)告（2018）》顯示，美團(tuán)外賣以62%的國內(nèi)市場(chǎng)份額位列行業(yè)第一。同時(shí)艾瑞報(bào)告也顯示，按照交易筆數(shù)統(tǒng)計(jì)，美團(tuán)已經(jīng)成為全球最大的餐飲外賣服務(wù)提供商。

據(jù)悉，2018年美團(tuán)點(diǎn)評(píng)單日外賣交易筆數(shù)超過2100萬筆，其中近90%的訂單來自美團(tuán)點(diǎn)評(píng)自己的移動(dòng)應(yīng)用APP。與之相對(duì)應(yīng)的，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)也擁有全球范圍內(nèi)規(guī)模最大的實(shí)時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)，日均活躍配送騎手超過50萬，去年一整年美團(tuán)點(diǎn)評(píng)通過自有配送網(wǎng)絡(luò)完成了約29億筆訂單。

同在2017年，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)的年度交易金額為1580億元，滿足了大批量用戶到店消費(fèi)、入住酒店、預(yù)訂景點(diǎn)門票及旅游出行訂票的需求。同時(shí)，一些相對(duì)低頻的休閑娛樂活動(dòng)伴隨著這些高頻的生活服務(wù)得到了有效輸出。

所謂風(fēng)口論的“站在臺(tái)風(fēng)口，豬都能飛上天”，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代看準(zhǔn)時(shí)機(jī)比埋頭苦干更重要，對(duì)上市公司來說，所處行業(yè)潛力也是評(píng)估企業(yè)發(fā)展的重要指標(biāo)。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)定位提供服務(wù)的電子商務(wù)平臺(tái)，隨著城市化和消費(fèi)升級(jí)等大趨勢(shì)的風(fēng)迎面吹來，外賣和酒旅成為美團(tuán)市值的重要支撐。

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)作為超級(jí)生活服務(wù)平臺(tái)的入口，其身份地位的重要性不言而喻。隨著生活服務(wù)市場(chǎng)的擴(kuò)大，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的路子也將越走越寬。而在未來，繼續(xù)加強(qiáng)深化餐飲外賣和酒旅業(yè)務(wù)，持續(xù)地?cái)U(kuò)大優(yōu)勢(shì)，探索更加創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式，扮演好領(lǐng)頭羊的角色，是美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的必然舉措。

因此，對(duì)于投資人而言，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)未來最富有想象空間，首當(dāng)其沖最為穩(wěn)固的業(yè)務(wù)板塊就是不斷深化的餐飲外賣和酒旅業(yè)務(wù)。那么，除了兩大核心支撐業(yè)務(wù)之外，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)未來還能帶來多大的想象空間？

想象空間一：新零售

對(duì)于當(dāng)前的電子商務(wù)來說，新零售正在成為拉動(dòng)電商增長的新火車頭。不論是阿里還是亞馬遜，其高市值背后離不開新零售的拉動(dòng)。而美團(tuán)點(diǎn)評(píng)定位提供服務(wù)的電子商務(wù)平臺(tái)，也開拓出了生鮮、超市等新零售業(yè)務(wù)線。

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)本身就與新零售產(chǎn)業(yè)有著很高的契合度，其新零售業(yè)務(wù)可以依托外賣業(yè)務(wù)的高頻服務(wù)展開，在上億的市場(chǎng)流量面前，其新零售業(yè)務(wù)也有了更多觸達(dá)用戶的機(jī)會(huì)。

此外，生鮮、超市等新零售配送領(lǐng)域的市場(chǎng)，與高頻次的外賣業(yè)務(wù)雷同，都對(duì)供應(yīng)鏈和配送環(huán)節(jié)提出了非常高的要求。例如是否有豐富的SKU、高品質(zhì)的商品供消費(fèi)者挑選購買，能否完成即時(shí)高效配送、做到食品保鮮保質(zhì)等等。因此，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)新涉及到的生鮮、超市等新零售業(yè)務(wù)，其成熟的即時(shí)物流配送體系將派上大用場(chǎng)，成為重要支撐。

想象空間二：打車出行

目前，美團(tuán)打車剛剛進(jìn)入到上海南京等少數(shù)城市，3月末，王興在“中國發(fā)展高層論壇2018年會(huì)”上透露，盡管美團(tuán)出行是新玩家，但已經(jīng)迅速在已進(jìn)駐城市拿到了1/3的市場(chǎng)份額。

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)作為提供城市生活服務(wù)的巨頭，其龐大的用戶覆蓋群體讓美團(tuán)出行在網(wǎng)約車領(lǐng)域擁有天然的優(yōu)勢(shì)。一如上文所提到的高頻業(yè)務(wù)將帶動(dòng)低頻業(yè)務(wù)的事實(shí)，美團(tuán)出行也很容易借助現(xiàn)有的服務(wù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)體快速打開市場(chǎng)，強(qiáng)大的用戶數(shù)據(jù)和流量資源是美團(tuán)出行必不可少的墊腳石，其成長空間還很大。

此外，美團(tuán)收購摩拜單車，在共享單車領(lǐng)域也建立了一道防線。單車作為出行市場(chǎng)的一大重要形態(tài)補(bǔ)充，滿足了最后一公里的城市居民出行服務(wù)需求，同時(shí)也與美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的業(yè)務(wù)定位高度契合。更重要的是，共享單車所蘊(yùn)含的價(jià)值還有待發(fā)掘。因此，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的打車出行領(lǐng)域業(yè)務(wù)還大有看頭。

想象空間三：同城物流

依托于全球最大的外賣平臺(tái)，美團(tuán)打造了一支國內(nèi)最大的即時(shí)物流配送隊(duì)伍。在超過50萬人次的龐大配送騎手隊(duì)伍面前，規(guī)模經(jīng)濟(jì)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)發(fā)揮到了極致，這也是后來者將難以跨越的一條來自美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的護(hù)城河。未來美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的這支配送隊(duì)伍在同城物流領(lǐng)域，還擁有更大的想象空間。也許它將像依托于京東商城的京東物流、依托于阿里電商的菜鳥物流一般，成為一家同城物流獨(dú)角獸。

首先，從業(yè)務(wù)規(guī)模來看，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)擁有超過440萬商家，超過50萬騎手，其寬廣的覆蓋度和縱深的下沉渠道讓其擁有著得天獨(dú)厚的用戶優(yōu)勢(shì)。其次，從物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)程上看，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)高成熟度的同城物流網(wǎng)絡(luò)體系，絲毫不遜色于市面上現(xiàn)有的物流企業(yè)。最后，從配送效率和服務(wù)品質(zhì)上看，外賣業(yè)務(wù)的特殊性迫使美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在配送效率和服務(wù)上早就做到了高質(zhì)水準(zhǔn)，同樣的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)運(yùn)到同城配送其他領(lǐng)域，同樣具備高效的服務(wù)水準(zhǔn)。

想象空間四：金融科技

螞蟻金服依托于阿里電商，已經(jīng)成為估值高達(dá)1500億美金的獨(dú)角獸。可以說，螞蟻金服于阿里電商業(yè)務(wù)之間遵循著嚴(yán)格的從屬關(guān)系，沒有阿里電商也就不會(huì)有體量龐大的金融服務(wù)需求。

公開資料顯示，美團(tuán)在2016年內(nèi)分別獲得小貸牌照與第三方支付牌照。同年，美團(tuán)還通過認(rèn)購吉林億聯(lián)銀行28.5%的股份獲得了銀行牌照。算上2018年獲得的保險(xiǎn)牌照，美團(tuán)現(xiàn)已獲得了三塊非常具有價(jià)值的互聯(lián)網(wǎng)金融牌照。

而在足夠?qū)拸V的業(yè)務(wù)版圖之上，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)一旦打開金融服務(wù)的入口，即可快速吸納用戶。如今，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)正在有意拓寬自己的支付渠道，首推用戶綁定銀行卡付款。可見，對(duì)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)來說，一個(gè)新支付渠道的建立并不算太難。

而美團(tuán)依托于其高頻的外賣、酒旅等需求消費(fèi)，在C端用戶群中擁有廣闊的潛在市場(chǎng)，打開消費(fèi)金融市場(chǎng)并非難事；同時(shí)美團(tuán)平臺(tái)上的眾多商家都會(huì)有貸款需求，未來美團(tuán)點(diǎn)評(píng)很可能建立強(qiáng)大如螞蟻金服依托淘寶商家、京東金融依托京東商家打造的供應(yīng)鏈金融。由此看來，基于現(xiàn)有業(yè)務(wù)，美團(tuán)金融未來在消費(fèi)金融、供應(yīng)鏈金融、第三方支付等金融科技領(lǐng)域都擁有較大想象空間。

繼亞馬遜、阿里之后，電商領(lǐng)域又將涌現(xiàn)一個(gè)出售服務(wù)的電商巨頭

在瞬息萬變的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)擁有更大的底氣，因?yàn)樵诜彪s的城市生活服務(wù)這一領(lǐng)域，能與之相抗衡的企業(yè)已經(jīng)寥寥無幾。隨著美團(tuán)點(diǎn)評(píng)赴港上市的塵埃落定，繼亞馬遜和阿里之后，電商領(lǐng)域很有可能再現(xiàn)一大巨頭。

縱觀國內(nèi)已經(jīng)完成上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，他們大都具備非常豐富的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，擁有全面、無邊界的生態(tài)矩陣。對(duì)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)來說，從外賣、酒旅等基礎(chǔ)業(yè)務(wù)到生鮮、出行等新板塊，美團(tuán)的生態(tài)也一步步搭建了起來。盡管新業(yè)務(wù)尚需打磨，但至少目前來看，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的生態(tài)布局已經(jīng)讓資本市場(chǎng)看到了更多的可能性，更大的想象空間。

另外，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的長期盈利能力也是其被資本市場(chǎng)看好的一個(gè)關(guān)鍵。首先，規(guī)模經(jīng)濟(jì)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成為巨大的一個(gè)重要衡量，不論是亞馬遜還是京東，當(dāng)前他們的盈利利潤并不高，京東甚至還處于虧損狀態(tài)。但是這兩家公司基于龐大的用戶規(guī)模經(jīng)濟(jì)支撐下，其長遠(yuǎn)的盈利能力還是被資本市場(chǎng)非常看好的，尤其是亞馬遜，今天的市值已經(jīng)高達(dá)8000億美金。

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)也已經(jīng)成為其難以被模仿、被超越的護(hù)城河。根據(jù)美團(tuán)招股書顯示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在2017年一共完成了58億筆交易，人均交易筆數(shù)18.8次，相比2015年和2016年的10.4次和12.9次獲得了大幅提升。而在同年，京東的人均交易筆數(shù)僅6.8-8.5次，滴滴人均交易筆數(shù)為16.5次。

隨著生態(tài)邊界的不斷拓寬，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)正像亞馬遜一樣，在整個(gè)生態(tài)運(yùn)轉(zhuǎn)中打磨著自己的經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)、結(jié)構(gòu)，與系統(tǒng)上的建設(shè)與優(yōu)化，逐步構(gòu)建強(qiáng)大的競爭壁壘。

其次，在老業(yè)務(wù)穩(wěn)固的基礎(chǔ)之上，新邊界的不斷開拓為美團(tuán)點(diǎn)評(píng)打開了更多的盈利渠道，近幾年美團(tuán)的收入因此呈現(xiàn)出了快速增長的趨勢(shì)：由2015年的40億元到2016年的130億元，再到2017年的339億元。這意味著美團(tuán)點(diǎn)評(píng)內(nèi)在具備盈利的源動(dòng)力。

最后，隨著企業(yè)發(fā)展壯大，業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的補(bǔ)足及各項(xiàng)模式的優(yōu)化改善，促使美團(tuán)點(diǎn)評(píng)逐漸步入盈利正軌，在大生態(tài)體系的建立過程中，其各項(xiàng)業(yè)務(wù)價(jià)值也正在逐步得到釋放，虧損開始同步收窄：從2015-2017年三年間，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)虧損數(shù)額分別是59億元、54億元和28億元，虧損額度明顯降低。

其實(shí)，不論外部競爭還是內(nèi)在新業(yè)務(wù)擴(kuò)張的影響，盈利能力都是體現(xiàn)企業(yè)潛在價(jià)值的重要指標(biāo)。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)目前雖然仍在虧損，但營收的不斷攀升和經(jīng)營成本的不斷下降，盈利只是時(shí)間早晚的事情。美團(tuán)不斷在新業(yè)務(wù)拓展中投入資金，也是為了長期實(shí)現(xiàn)更大的盈利。在超過3億的用戶和近60億的交易量面前，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)未來的議價(jià)能力也將不斷攀升。

總的來說，當(dāng)前美團(tuán)點(diǎn)評(píng)處在老業(yè)務(wù)和新邊界的磨合期，在餐飲外賣和酒旅等老業(yè)務(wù)的奠基下，新邊界的開拓變得更加容易。當(dāng)然，服務(wù)市場(chǎng)升級(jí)的主導(dǎo)權(quán)始終握在消費(fèi)者手中，在這個(gè)需求驅(qū)動(dòng)服務(wù)的行業(yè)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)還要不斷大步向前，將消費(fèi)者放在首位。因?yàn)樵谏罘?wù)領(lǐng)域，市場(chǎng)還遠(yuǎn)未被滿足。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110