5月28日，京東物流正式登陸香港聯(lián)交所主板，上市首日總市值達(dá)到2805億港元，僅次于順豐。同一天，滿幫集團(tuán)正式向美國證券交易委員會(huì)公開遞交招股書，沖刺“貨運(yùn)數(shù)字化第一股”。據(jù)悉，摩根士丹利、中金、高盛這些國際頂尖機(jī)構(gòu)為此次滿幫IPO的聯(lián)席主承銷商。

在物流行業(yè)，能夠獲得持續(xù)增長且取得資本關(guān)注和認(rèn)可的企業(yè)并不多。以圓通快遞、申通快遞、韻達(dá)股份來看，截止目前其市值分別為347.27億、122.46億、420.95億，離千億市值差距還是較大。另外從媒體關(guān)注度、投資機(jī)構(gòu)關(guān)注度、股票成交量等多方面來看，他們的關(guān)注熱度不及順豐和剛上市的京東物流。

但可以肯定的是，資本對(duì)于真正的創(chuàng)新和堅(jiān)持優(yōu)化物流體系的企業(yè)包容性是很強(qiáng)的，也只有這些代表著物流行業(yè)未來的企業(yè)更值得機(jī)構(gòu)們的關(guān)注。

有消息人士表示，滿幫集團(tuán)最終估值或?qū)⑦_(dá)到300億美金，按照今日匯率（換算成人民幣）市值超1900億。在物流行業(yè)，為何滿幫這個(gè)知名度頗低的企業(yè)，卻能邁進(jìn)千億市值俱樂部？為何它能在上市前撐起這么高的市值？

拆解“貨運(yùn)數(shù)字化第一股”的招股書 貨運(yùn)市場(chǎng)未來發(fā)展趨勢(shì)或許就在這

在宣布上市消息之后，外界也對(duì)滿幫集團(tuán)有了更多關(guān)注，那它的基本面表現(xiàn)如何？

根據(jù)招股書顯示，滿幫集團(tuán)在2019年-2020年，公司營業(yè)收入分別為24.7億元、25.8億元，呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢(shì)，并于2020年實(shí)現(xiàn)2.81億元凈利潤（非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）。

今年一季度，滿幫貨主平均MAUs（月活躍用戶數(shù)）為122萬，同比增長67%；成交訂單數(shù)2,210萬單，同比增長170%；平臺(tái)GTV為515億人民幣，同比增長108%，營收8.67億元，同比增長97.7%，非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，凈利潤大增324.4%，達(dá)1.13億元。從這些數(shù)據(jù)增長來看滿幫的整體表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

近期京東物流上市后市值也超2000億，滿幫估值也超千億，為何他們有這么高的估值？根據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布《2020年物流科技“獨(dú)角獸”榜》：菜鳥網(wǎng)絡(luò)、京東物流、滿幫集團(tuán)分別位于榜單前三的位置。

這幾個(gè)巨頭能夠在資本市場(chǎng)獲得較高的估值：一方面是因?yàn)槲锪餍袠I(yè)的市場(chǎng)規(guī)模巨大，頭部玩家的估值就是這個(gè)體量；另一方面在物流行業(yè)巨頭們的商業(yè)模式已經(jīng)在行業(yè)內(nèi)走通，并且具備強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力。

處于不同細(xì)分賽道，京東是重資產(chǎn)自建模式的，滿幫是輕資產(chǎn)。輕資產(chǎn)也是物流大賽道的稀缺標(biāo)的，滿幫難被替代的稀缺性價(jià)值已經(jīng)讓其成為名副其實(shí)的中國貨運(yùn)數(shù)字化第一股，上市前有近300億美元的估值是有足夠的理由支撐的。

據(jù)悉滿幫商業(yè)模式的核心，是通過建立一個(gè)數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化、智能化的平臺(tái)，提供貨運(yùn)信息發(fā)布、貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)人服務(wù)以及線上交易服務(wù)。從業(yè)務(wù)層面來看，其發(fā)展的業(yè)務(wù)從貨運(yùn)匹配服務(wù)覆蓋到增值服務(wù)，業(yè)務(wù)走向多元化。

基于滿幫龐大且持續(xù)增長的用戶量，對(duì)增值服務(wù)的需求激增，如運(yùn)輸管理系統(tǒng)、信用及保險(xiǎn)解決方案、ETC、導(dǎo)航和交通違章查詢軟件使用和燃料等其他服務(wù)。通過納入公路運(yùn)輸生態(tài)系統(tǒng)的商業(yè)伙伴提供增值服務(wù)，滿幫增強(qiáng)了解決貨主和司機(jī)多樣、復(fù)雜需求的能力，進(jìn)而增加用戶對(duì)滿幫平臺(tái)的粘性和使用率，并吸引了更多貨主，卡車司機(jī)入駐滿幫平臺(tái)。

物流貨運(yùn)市場(chǎng)存在一個(gè)多年的難題——供需服務(wù)效率問題。有人可能疑惑，為什么比快遞市場(chǎng)大幾倍的城際運(yùn)輸一直沒跑出個(gè)像樣的上市公司？同時(shí)物流貨運(yùn)行業(yè)一直被不少投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為難以出獨(dú)角獸，行業(yè)要解決的問題多且難，那行業(yè)的難究竟體現(xiàn)在哪里？滿幫集團(tuán)如何突出重圍的？

從小亂散的貨運(yùn)市場(chǎng)跑出巨頭 這個(gè)事情并不容易

在物流貨運(yùn)行業(yè)，行業(yè)內(nèi)存在的諸多痛點(diǎn)跟難點(diǎn)成為阻礙不少獨(dú)角獸崛起的重要因素，那么，滿幫集團(tuán)又是如何去切中要害解決問題的呢？

一、公路網(wǎng)絡(luò)規(guī)模巨大但兩端高度分散，滿幫集團(tuán)整合資源梳理散亂市場(chǎng)

根據(jù)CIC報(bào)告，中國是世界上最大的公路運(yùn)輸市場(chǎng)，2020年公路運(yùn)輸市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)到6萬億元。從市場(chǎng)規(guī)模來說，貨運(yùn)市場(chǎng)很大，但由于國內(nèi)有一大批長尾貨主（需求端）和卡車司機(jī)（供給端）都是小微企業(yè)甚至是個(gè)人，整個(gè)市場(chǎng)的供需資源非常零散，是一個(gè)典型的非標(biāo)散亂型市場(chǎng)。如何將散亂的市場(chǎng)整合起來，對(duì)平臺(tái)的考驗(yàn)極大。

以滿幫為代表的平臺(tái)通過整合社會(huì)運(yùn)力資源形成運(yùn)力池，連接貨主及貨代企業(yè)形成訂單池，輔以大數(shù)據(jù)和AI技術(shù)進(jìn)行精準(zhǔn)匹配連接，實(shí)現(xiàn)物流資源的配置優(yōu)化，顯著提高了存量資產(chǎn)的使用效率。以公路運(yùn)輸市場(chǎng)為例，平臺(tái)的出現(xiàn)使車輛空駛率從之前的40-50%下降到20%左右。

滿幫這一商業(yè)模式推動(dòng)著我國物流行業(yè)從分離走向連接、從無序走向集約。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：貨運(yùn)平臺(tái)目前處于高速發(fā)展期，市場(chǎng)空間依舊比較大，要將貨運(yùn)公司的資源進(jìn)行整合還需要一個(gè)相當(dāng)長的過程。但對(duì)于滿幫來說，機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于挑戰(zhàn)。

二、信息極度不對(duì)稱導(dǎo)致交易復(fù)雜低效，滿幫集團(tuán)轉(zhuǎn)變匹配邏輯修煉內(nèi)功

除了市場(chǎng)分散，物流貨運(yùn)更難的是因信息不對(duì)稱導(dǎo)致交易復(fù)雜，極大的影響了貨主與司機(jī)的高效匹配。同時(shí)因國內(nèi)貨運(yùn)市場(chǎng)算是一個(gè)非常傳統(tǒng)的行業(yè)，一直非常高度依賴于熟人經(jīng)濟(jì)，但這種匹配形式顯然效率不高。

如何才能高效、快速地將貨主、司機(jī)雙方匹配起來？滿幫通過線上信息平臺(tái)，高效匹配貨運(yùn)供需兩端，減少了過往第三方的層層轉(zhuǎn)包，打通線上車貨匹配及交易閉環(huán)，完成貨主與司機(jī)的無縫連接，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)的“貨主找司機(jī)”與“司機(jī)找貨主”的局部靜態(tài)模式，模式改變背后對(duì)效率跟匹配度實(shí)現(xiàn)大幅提升。

目前滿幫覆蓋300+城市，通過持續(xù)對(duì)數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化、智能化的投入，將每個(gè)城市連接到中國其他數(shù)百個(gè)城市，同時(shí)對(duì)百萬量級(jí)的用戶在不同路線上運(yùn)送百萬量級(jí)的非標(biāo)貨物進(jìn)行動(dòng)態(tài)編排，實(shí)現(xiàn)全局最優(yōu)的復(fù)雜動(dòng)態(tài)匹配。

而這一切都得益于滿幫集團(tuán)對(duì)技術(shù)及研發(fā)的持續(xù)投入。據(jù)招股書披露，截至2020年12月31日，滿幫有一個(gè)由924名成員組成的強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，占公司員工總數(shù)的22.8%，且投入近3億人民幣致力于開發(fā)公路運(yùn)輸行業(yè)的專有技術(shù)。

高難度的事情一旦突破，就是一個(gè)高護(hù)城河的事情。與諸多快遞公司相比，未來滿幫集團(tuán)在貨運(yùn)市場(chǎng)的價(jià)值如何？

構(gòu)建貨運(yùn)服務(wù)全場(chǎng)景生態(tài) 滿幫講出物流新故事

龐大的中國貨運(yùn)市場(chǎng)，此前一直擁有大量的供需資源不協(xié)調(diào)的難題，車找貨和貨找車在零散的市場(chǎng)場(chǎng)景里一直都存有巨大的挑戰(zhàn)。哪怕滿幫沒有做這件事情，市場(chǎng)也一定會(huì)有這樣一家企業(yè)來解決。在解決好不少行業(yè)痛點(diǎn)之后，外界也期待滿幫未來的價(jià)值。我們不妨從滿幫集團(tuán)專注的四大關(guān)鍵戰(zhàn)略里挖掘增長價(jià)值。

一、建立覆蓋面最廣、最深的物流網(wǎng)絡(luò)，發(fā)揮更大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

在物流貨運(yùn)行業(yè)，物流網(wǎng)絡(luò)就是一個(gè)平臺(tái)的毛細(xì)血管，滲透的越廣帶來的價(jià)值更大。滿幫的收入主要來自貨運(yùn)匹配服務(wù)、增值服務(wù)兩大板塊。其中，貨運(yùn)匹配服務(wù)包括貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)（匹配貨主與貨車司機(jī)）、貨運(yùn)清單（向貨主收取會(huì)員費(fèi)）；而增值服務(wù)由信用解決方案和其他增值服務(wù)構(gòu)成。

未來要想在營收層面實(shí)現(xiàn)更大的增長，在貨運(yùn)物流領(lǐng)域建立覆蓋面最廣、最深的物流網(wǎng)絡(luò)有助于滿幫集團(tuán)觸達(dá)更多的貨主與司機(jī)，他們是帶動(dòng)滿幫集團(tuán)GTV高速增長的動(dòng)力。截至2020年底，滿幫業(yè)務(wù)覆蓋全國超過300座城市，線路覆蓋超過10萬條，高度密集的全國線路網(wǎng)，形成巨大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

二、建立數(shù)字貨運(yùn)體系的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)公路運(yùn)輸數(shù)字化發(fā)展

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)新階段，數(shù)字物流作為數(shù)字化信息鏈與物流價(jià)值鏈的高度融合出現(xiàn)的新業(yè)態(tài)，正在成為我國物流產(chǎn)業(yè)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化的重要改革方式?；谖锪餍袠I(yè)數(shù)字化升級(jí)的需求，這也讓行業(yè)需要有頭部玩家建立數(shù)字貨運(yùn)體系的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，從而推動(dòng)公路運(yùn)輸數(shù)字化發(fā)展。

其中以滿幫集團(tuán)為代表的數(shù)字物流獨(dú)角獸企業(yè)對(duì)物流產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的實(shí)施路徑進(jìn)行了積極探索。“降本增效”一直是物流貨運(yùn)行業(yè)的重點(diǎn)，滿幫通過對(duì)運(yùn)輸結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行深度挖掘，助力地方優(yōu)化物流布局結(jié)構(gòu)、降低物流成本。

在降本增效上，根據(jù)滿幫招股書披露的數(shù)據(jù)：一個(gè)是降低貨主端10-15%的成本，一個(gè)是減少碳排放33萬公噸。一旦實(shí)現(xiàn)規(guī)?；Ч?，這也讓滿幫為推動(dòng)國內(nèi)公路運(yùn)輸數(shù)字化發(fā)展提供更多助力。

三、拓寬服務(wù)范圍完善增值服務(wù)，提升用戶粘性創(chuàng)造更大價(jià)值

隨著兩端連接人數(shù)的越來越多，作為第三方平臺(tái)的滿幫也承擔(dān)著更大的責(zé)任。平臺(tái)與司機(jī)、貨主更多是共贏關(guān)系，為用戶提高更高效更便利的體驗(yàn)需要從他們的需求角度出發(fā)。隨著滿幫通過在司機(jī)與貨主端的滲透，不斷擴(kuò)大公路運(yùn)輸供需兩端的用戶規(guī)模，已具有一定的品牌效應(yīng)與聚合效應(yīng)。

為了更好的滿足平臺(tái)貨主需求，進(jìn)一步拓寬服務(wù)范圍，在整車運(yùn)輸之余，滿幫也在提供零擔(dān)、同城及特殊物品貨運(yùn)等多元化需求，同時(shí)進(jìn)一步完善增值服務(wù)，提升用戶粘性，釋放平臺(tái)更大的價(jià)值。

四、有選擇性進(jìn)行戰(zhàn)略投資和收購，進(jìn)而保持科學(xué)管理與持續(xù)增長

與“短平快”的財(cái)務(wù)投資不一樣，戰(zhàn)略投資一定是以產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張為重，主要目的是為了未來長期持續(xù)更好的發(fā)展，最終成為多元化的生態(tài)。在物流貨運(yùn)領(lǐng)域，滿幫集團(tuán)已經(jīng)在主營業(yè)務(wù)上走的越來越穩(wěn)，它也在不斷的探索更多邊界。為了引領(lǐng)物流行業(yè)的科技發(fā)展，滿幫還戰(zhàn)略投資全球無人重卡領(lǐng)軍企業(yè)智加科技，持續(xù)賦能重卡的智能化改造，推進(jìn)無人重卡的商業(yè)落地。

通過加大貨運(yùn)市場(chǎng)數(shù)字化建設(shè)，取得研發(fā)技術(shù)上的突破、布局包括無人駕駛在內(nèi)的前沿科技技術(shù)，滿幫集團(tuán)將繼續(xù)擁有抓住未來市場(chǎng)機(jī)遇的機(jī)會(huì)，加速整個(gè)貨運(yùn)生態(tài)的完善，進(jìn)一步搶占更多市場(chǎng)筑高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

結(jié)語

在公路運(yùn)輸萬億級(jí)的市場(chǎng)規(guī)模之下，目前數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)的滲透率仍舊是冰山一角：根據(jù)CIC報(bào)告，2020年數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)GTV總額僅占整個(gè)公路運(yùn)輸市場(chǎng)的4%，預(yù)計(jì)2025年將增長至18%，整個(gè)市場(chǎng)的數(shù)字化機(jī)會(huì)巨大。

當(dāng)下，中國的貨運(yùn)數(shù)字化進(jìn)程才剛剛開始，未來還有廣闊的發(fā)展空間，能不能持續(xù)站穩(wěn)這個(gè)市場(chǎng)地位，需要的是滿幫集團(tuán)用核心技術(shù)、大數(shù)據(jù)、生態(tài)服務(wù)的能力去從賦能司機(jī)、貨主，到賦能行業(yè)，實(shí)現(xiàn)行業(yè)供需效率的快速提升。

可以說，即將上市的滿幫集團(tuán)，才剛剛真正開始其在貨運(yùn)市場(chǎng)的征程。