從國際上看，PMI是一套月度發(fā)布的綜合性的經(jīng)濟先行指標體系，PMI涵蓋著生產(chǎn)與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領域，分為制造業(yè)PMI、服務業(yè)PMI，也有一些國家建立了建筑業(yè)PMI。制造業(yè)PMI最早起源于美國二十世紀三十年代，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，該體系現(xiàn)包含新訂單、產(chǎn)量、雇員、供應商配送、庫存、價格、積壓訂單、新出口訂單、進口等商業(yè)活動指標。以上各項指標指數(shù)基于對樣本企業(yè)采購經(jīng)理的月度問卷調(diào)查所得數(shù)據(jù)合成得出，再對生產(chǎn)、新訂單、雇員、供應商配送與庫存五項類指標加權計算得到制造業(yè)PMI綜合指數(shù)。服務業(yè)PMI指標體系則包括：商業(yè)活動、投入品價格指數(shù)、費用水平、雇員、未來商業(yè)活動預期等指數(shù)，但因其建立時間不長，尚未形成綜合指數(shù)。 PMI每項指標均反映了商業(yè)活動的現(xiàn)實情況，綜合指數(shù)則反映制造業(yè)或服務業(yè)的整體增長或衰退。調(diào)查采用非定量的問卷形式，被調(diào)查者對每個問題只需做出定性的判斷，在（比上月）上升、不變或下降三種答案中選擇一種。進行綜合匯總就是統(tǒng)計各類答案的百分比，通過各指標的動態(tài)變化來反映經(jīng)濟活動所處的周期狀態(tài)。制造業(yè)及非制造業(yè)PMI商業(yè)報告分別于每月第一個和第三個工作日發(fā)布，時間上大大超前于政府其他部門的統(tǒng)計報告，所選的指標又具有先導性，所以PMI已成為監(jiān)測經(jīng)濟運行的及時、可靠的先行指標，得到政府、商界與廣大經(jīng)濟學家、預測專家的普遍認同。

制造業(yè)PMI指標體系

指標	權重（%）
生產(chǎn)指數(shù)	25
新訂單指數(shù)	30
從業(yè)人員指數(shù)	20
供應商配送時間指數(shù)	15
原材料庫存指數(shù)	10

注：上述指標除綜合指數(shù)是各國統(tǒng)一的以外，其他擴散指數(shù)各國并非全部采用，而是根據(jù)本國情況有所差異。

此外，其他擴散指數(shù)：采購量、積壓訂單(現(xiàn)有訂單)、出口訂單、價格（采購品價格、產(chǎn)成品價格）、庫存（產(chǎn)成品庫存、采購品庫存、用戶庫存）、進口　

目前全球已有20多個國家建立了PMI體系，有關機構(gòu)已開始建立全球指數(shù)和歐元區(qū)指數(shù)，PMI指數(shù)及其商業(yè)報告已成為世界經(jīng)濟運行活動的重要評價指標和世界經(jīng)濟變化的晴雨表。

按照國際上通用的做法，由五個擴散指數(shù)即新訂單指數(shù)(簡稱訂單)、生產(chǎn)指數(shù)(簡稱生產(chǎn))、從業(yè)人員指數(shù)(簡稱雇員)、供應商配送時間指數(shù)(簡稱配送)、主要原材料庫存指數(shù)(簡稱存貨)加權而成。制造業(yè)PMI指數(shù)在50%以上，反映制造業(yè)總體擴張；低于50%，通常反映制造業(yè)衰退。

專家表示，PMI計算出來之后，可以與上月進行比較。如果PMI大于50%，表示經(jīng)濟上升，反之則趨向下降。一般來說，匯總后的制造業(yè)綜合指數(shù)高于50%，表示整個制造業(yè)經(jīng)濟在增長，低于50%表示制造業(yè)經(jīng)濟下降。

榮枯分水線

PMI指數(shù)50為榮枯分水線。當PMI大于50時，說明經(jīng)濟在發(fā)展，PMI指數(shù)越大于50說明經(jīng)濟發(fā)展越強勢；當PMI小于50時，說明經(jīng)濟在衰退，越小于50說明經(jīng)濟衰退越快。

PMI略大于50，說明經(jīng)濟在緩慢前進，PMI略小于50說明經(jīng)濟在慢慢走向衰退。

PMI庫存分項與經(jīng)濟走勢

經(jīng)濟周期往往與PMI庫存周期相聯(lián)系，通過分析PMI庫存分項對判斷經(jīng)濟運行所處的狀態(tài)也有積極意義。為了使PMI數(shù)據(jù)與GDP數(shù)據(jù)更好地對應，筆者將當季PMI數(shù)據(jù)進行了算術平均。通過將分項庫存指數(shù)與GDP走勢疊加，可以看出以下幾個特點：

一是產(chǎn)成品庫存分項滯后于經(jīng)濟周期。這與企業(yè)在安排生產(chǎn)時往往是按照以往增速安排，在下游需求惡化時才被動去庫存的企業(yè)活動規(guī)律有關。同時，國內(nèi)近兩年在政策刺激下各行業(yè)擴張快速，目前產(chǎn)能過剩情況嚴重，導致在經(jīng)濟下滑周期產(chǎn)成品庫存被動增加。

二是原材料庫存分項與經(jīng)濟周期基本同步。這主要是由于當經(jīng)濟惡化時，企業(yè)可以降低原材料庫存采購，但產(chǎn)成品庫存則可能因需求不振而持續(xù)增加，最后被迫去庫存；當經(jīng)濟走強時，企業(yè)可以快速增加原材料采購，即補庫行為，為增長需求做準備。

三是將原材料分項與同期產(chǎn)成品分項加總平均后的u201c庫存指數(shù)u201d反映了社會的總體庫存狀態(tài)，可將其結(jié)合經(jīng)濟形勢分析總體庫存周期。筆者將1997年至今的美國制造業(yè)u201c庫存指數(shù)u201d（各庫存分項算數(shù)平均值）與季度GDP同比增速疊加后發(fā)現(xiàn)，庫存指數(shù)是經(jīng)濟周期很好的同步指標。中國PMI的原材料庫存分項與GDP增速更加同步，庫存指數(shù)分項與GDP增長相比在增長時略有提前，在回落時略有滯后。