中國(guó)前商務(wù)部長(zhǎng)陳德明表示，中國(guó)想到美國(guó)投資的每3元錢(qián)中，只有1元錢(qián)被批準(zhǔn)。①也就是說(shuō)，除了公開(kāi)被拒的中國(guó)對(duì)外直接投資外，還有很多中國(guó)項(xiàng)目在投資前與美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)通氣時(shí)就已經(jīng)被拒。因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)的投資總是有被長(zhǎng)期審查并且最終被拒的風(fēng)險(xiǎn)，使得中國(guó)企業(yè)不得不以比對(duì)手高得多的價(jià)格投標(biāo)，以讓賣(mài)家企業(yè)覺(jué)得為了等待中國(guó)企業(yè)的審查結(jié)果所付出的時(shí)間和不確定性的成本是值得的。加拿大的質(zhì)疑和趨緊的監(jiān)管

加拿大是一個(gè)礦產(chǎn)資源豐富的國(guó)家，一些主要資源的儲(chǔ)量均居世界前茅。石油、鉀鹽、鈾、銅、鐵、金剛石、鎳等礦產(chǎn)正是中國(guó)所緊缺的。會(huì)計(jì)師事務(wù)所畢馬威的數(shù)據(jù)顯示，2012年中國(guó)成為加拿大第一大海外投資來(lái)源國(guó)，在加拿大投資總額達(dá)到213億美元。

五礦競(jìng)購(gòu)諾蘭達(dá)失敗

2004年，中國(guó)五礦集團(tuán)（ChinaMinmetals）宣布參與競(jìng)購(gòu)加拿大諾蘭達(dá)公司（Noranda）。中國(guó)五礦是當(dāng)時(shí)中國(guó)第一大五金礦產(chǎn)品貿(mào)易公司，諾蘭達(dá)是當(dāng)時(shí)全球第九大銅生產(chǎn)商，第三大鎳、鋅精礦生產(chǎn)商。經(jīng)過(guò)竟標(biāo)，五礦最終提出以42億美元收購(gòu)諾蘭達(dá)100%股權(quán)。這一方案擊敗了包括巴西淡水河谷、南非英美資源集團(tuán)（AngloAmerican）等在內(nèi)的世界礦業(yè)巨頭，五礦獲得與諾蘭達(dá)獨(dú)家談判的權(quán)利。①

但是這個(gè)竟購(gòu)的決定在加拿大政界的各個(gè)方面引發(fā)了眾多的質(zhì)疑和反對(duì)。加拿大媒體用了整整兩周時(shí)間討論中國(guó)威脅論，反對(duì)人數(shù)之多令諾蘭達(dá)驚訝。②這些質(zhì)疑包括對(duì)資源安全的擔(dān)憂和外國(guó)政府控制的企業(yè)是否應(yīng)被允許擁有加拿大的資產(chǎn)。③諾蘭達(dá)投資部副主席兼公司發(fā)言人說(shuō)，u201c事情絕對(duì)被政治化了。諾蘭達(dá)是商業(yè)機(jī)構(gòu)，我們不是政治組織。u201d④

最后，這個(gè)中國(guó)到當(dāng)時(shí)為止最大的一單海外竟購(gòu)項(xiàng)目以失敗告終。⑤

逐漸擰緊的監(jiān)管閥門(mén)

加拿大管理外資的主要法律依據(jù)是于1985年6月設(shè)立的《加拿大投資法》。根據(jù)《加拿大投資法》的規(guī)定，外國(guó)投資者在加拿大投資建立新企業(yè)，均需履行備案程序。外國(guó)投資者收購(gòu)加拿大企業(yè)控制權(quán)，區(qū)分不同情況，應(yīng)當(dāng)履行審查或備案程序00）

需經(jīng)過(guò)政府審核的投資交易需要向工業(yè)部提交申請(qǐng)，工業(yè)部長(zhǎng)將在75天內(nèi)做出批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)的審核。審核依據(jù)是此項(xiàng)投資是否給加拿大帶來(lái)u201c凈收益u201d（netbenefit），包括：（1）外國(guó)投資者在加的雇員計(jì)劃；（2）投資者對(duì)加經(jīng)理和董事會(huì)的計(jì)劃；（3）投資對(duì)加生產(chǎn)率、技術(shù)發(fā)展和創(chuàng)新方面的影響；（4）投資對(duì)加國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的影響；（5）與加聯(lián)邦和省級(jí)經(jīng)濟(jì)以及文化政策的兼容情況；（6）投資對(duì)加在全球經(jīng)濟(jì)中競(jìng)爭(zhēng)力的影響。國(guó)家安全不是審核的依據(jù)。

在中國(guó)五礦竟購(gòu)諾蘭達(dá)公司引起的爭(zhēng)議中，討論的一個(gè)焦點(diǎn)是是否應(yīng)當(dāng)在《加拿大投資法》中納入國(guó)家安全的考量。

2005年7月，加拿大政府出臺(tái)了《加拿大投資法》的修正案，對(duì)可能影響加拿大國(guó)家安全的外國(guó)投資設(shè)立了審查機(jī)制。加拿大政府表示，此法案的出臺(tái)主要是針對(duì)中國(guó)公司在加拿大的并購(gòu)行為，并作為對(duì)中國(guó)并購(gòu)諾蘭達(dá)公司的官方回應(yīng)。至此，加拿大政府將《加拿大投資法》制定的目標(biāo)擴(kuò)展為保護(hù)國(guó)家安全。②

2005～2007年，中國(guó)購(gòu)買(mǎi)了一些加拿大企業(yè)的股份和資產(chǎn)。包括：2005年5月，中海油支付1．5億加元收購(gòu)加拿大MEG能源公司16．69%的股權(quán)；2005年5月，中化集團(tuán)下屬的中加石油公司與加拿大西年科能源公司合作開(kāi)發(fā)北極之光油砂項(xiàng)目，中方出資1．5億加元獲得40%的合伙企業(yè)股份；2005年9月，中國(guó)石油天然氣集團(tuán)出資14．2億美元收購(gòu)總部位于加拿大艾伯塔省卡爾加里的加拿大能源公司在厄瓜多爾的全部油氣及管線資產(chǎn)；2006年12月，中信集團(tuán)出資19．1億美元收購(gòu)加拿大內(nèi)森斯能源有限公司在哈薩克斯坦的全部油氣資產(chǎn)；2007年6月，中國(guó)鋁業(yè)出資8．6億美元收購(gòu)加拿大秘魯銅業(yè)公司9l%的股份。在這5個(gè)項(xiàng)目中，3個(gè)都是小于10億美元的小項(xiàng)目。

2007年12月，加拿大頒布《加拿大投資法》u201c相關(guān)指引u201d，就外國(guó)國(guó)有企業(yè)對(duì)加投資審查做出了新的規(guī)定，進(jìn)一步擰緊審查的閥門(mén)。除了u201c凈利益u201d的考量外，該u201c相關(guān)指引u201d還強(qiáng)調(diào)要審查外國(guó)政府在國(guó)有企業(yè)中直接或間接所占股權(quán)、控制方式；國(guó)有企業(yè)的公司治理、商業(yè)定位和報(bào)告責(zé)任結(jié)構(gòu)。u201c相關(guān)指引u201d還鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)在并購(gòu)規(guī)劃中任命加籍獨(dú)立董事、雇傭加籍高層管理人員、在加注冊(cè)、在加證券交易所上市等。①在本質(zhì)上，該u201c相關(guān)指引u201d使國(guó)有企業(yè)比非國(guó)有企業(yè)受到更嚴(yán)格的審查。②P53－56